Si le marché réussit ce test imminent, le titre augmentera. Nous n’en sommes pas encore là.

Wall Street est toujours trop optimiste même après le DJIA du Dow Jones Industrial Average.
-1.70%
500+ points perdus Mercredi après la dernière réunion de la Réserve fédérale et la hausse des taux.

Considérez toute l’attention portée à un éventuel « double fond ». En décrivant la faiblesse du marché de cette manière, les haussiers tentent de donner une tournure positive au déclin du marché – qui a déjà 12 % de réduction sur le S&P 500
spx,
-1,71%
depuis les sommets de la mi-août et 15 % de réduction sur le Nasdaq Composite COMP,
-1,79%.

Un double fond se produit lorsque le marché forme un creux initial, monte pendant un certain temps, puis retombe à ce creux initial mais ne tombe pas beaucoup plus bas, puis entame une nouvelle jambe significative. Bien sûr, ce serait une bonne nouvelle si le marché suivait ce scénario. Mais il n’y a aucun moyen de savoir à l’avance.

Les remarques sur les faux fonds faites par Robert Edwards et John Magee, auteurs de la Bible sur l’analyse technique, intitulée “Analyse technique des tendances boursières”, sont révélatrices. Ils écrivent que les doubles fonds (ainsi que les doubles sommets, l’équivalent fonctionnel du marché haussier) “peuvent être désignés par leur nom plus souvent que tout autre modèle de graphique par les traders qui ont un peu de ‘jargon’ technique, mais peu de connaissances organisées de faits techniques… . [True] Les doubles fonds sont extrêmement rares… Et les véritables modèles peuvent rarement être détectés positivement tant que les prix n’en sont pas assez éloignés. Ils ne peuvent jamais être prédits ou identifiés une fois qu’ils se produisent, en se basant uniquement sur des données cartographiques.

Compte tenu de cela, la récente vague d’attention portée aux doubles fonds suggère que nous en sommes encore à un stade précoce des cinq étapes du deuil du marché baissier qui j’ai discuté avant – Déni, colère, marchandage, dépression et acceptation. Célébrer un déclin du marché alors que la formation d’un double fond haussier indique que nous n’avons pas dépassé le «stade de négociation» – avec la dépression et l’acceptation à venir.

pêche de fond

Comme le notent Edwards et Magee, la cartographie à elle seule ne permet pas de prédire si la deuxième baisse du marché se terminera au même niveau que les creux de la baisse initiale. Mais y a-t-il des facteurs non cartographiques qui nous donnent des pailles précieuses dans le vent ? Pour mieux comprendre, j’ai contacté Hayes Martin (président de la société de conseil Market Extremes) et David Aronson (un statisticien qui a écrit plusieurs livres sur la façon de fonder vos décisions d’investissement sur une base statistique solide, y compris Analyse technique fondée sur des preuves).

D’une part, ils m’ont tous deux dit que les facteurs qui indiquent un marché sain ou malade sont les mêmes aujourd’hui qu’ils le seraient à tout autre moment. Par exemple, un sentiment baissier extrême est une bonne indication qu’une baisse pourrait bientôt céder la place à au moins une sorte de reprise, quel que soit le moment où elle se produit. Martin dit que bien qu’il y ait un degré significatif de baisse parmi les investisseurs et les conseillers en ce moment, il ne devrait pas s’attendre à un creux majeur jusqu’à ce qu’il y ait un “nouveau pic de sentiment négatif”.

Ceci est cohérent avec ma chronique du début de semaine sur l’absence de capitulation des investisseurs – le désespoir généralisé qui conduit les investisseurs à jeter l’éponge et à renoncer complètement aux actions.

D’un autre côté, a ajouté Aronson, il y a des facteurs à surveiller qui sont propres au déclin du marché dans la zone de son creux initial. Par exemple, au cours de cette deuxième baisse, il serait haussier si des différences significatives apparaissaient dans le comportement des différents secteurs du marché et des moyennes du marché. Cela se produirait si seulement quelques secteurs et moyennes tombaient en dessous de leurs creux initiaux, tandis que d’autres restaient bien au-dessus de leurs niveaux.

Selon Martin, seul un nombre « modeste » de ces différences sont apparues jusqu’à présent. Couplé à l’absence d’un pic de sentiment négatif, il serait prématuré de prédire que la baisse du marché se terminera près des creux de juin.

Les choses pourraient changer dans les prochains jours car les conditions du marché changent rapidement. Si des divergences importantes apparaissent, associées à un pic de sentiment négatif, “le fond sera d’autant plus puissant”, a déclaré Martin. En attendant, ne sautez pas sur le pistolet.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings tient des bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com

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