La Fed vient de prédire une économie assez moche – et les marchés se sont fait remarquer

Commentaire

La Réserve fédérale (Fed) a annoncé le 21 septembre qu’elle augmentait taux d’intérêt de 75 points de base (pb), soit trois quarts de point de pourcentage.

La décision est intervenue un jour après que la Federal Reserve Bank d’Atlanta a abandonné son estimation très attendue du troisième trimestre 2022. PIB (“PIB maintenant“) à seulement 0,3 % le 20 septembre, après investissement fixe résidentiel déçu, impression à -1,28%, alors que la Fed d’Atlanta s’attendait à ce qu’elle imprime à +0,3%. (Déplacez le curseur sur chaque barre, ici, pour voir l’interaction des éléments “GDP Now”.)

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(Composants de date de publication “BBP Now” pour le PIB du troisième trimestre 2022)

La hausse des taux de 75 points de base a été largement prise en compte par le marché, et la plupart des observateurs s’y attendaient. Certains s’attendaient à—et craint — une augmentation de 100 points de base, soit 1 %. Néanmoins, le marché a réagi négativement à la hausse des taux et le Dow Jones Industrials Average a chuté de 1,7 %. L’indice de référence S&P 500 a chuté du même pourcentage.

Il semble que ce qui a alarmé le marché était le soi-disant décevant «tracés de points », officiellement le “Résumé des projections économiques”, également publié le 21 septembre, préparé par des membres du Federal Open Market Committee, le bras décisionnel de la Fed, et leur personnel.

La pointer soudainement sont en fait des prévisions de l’orientation future du économie en fin d’année pour l’année en cours et les trois années à venir et à plus long terme, analyse du produit intérieur brut (PIB), du chômage, de l’inflation et des taux d’intérêt.

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(Résumé des prévisions de la Réserve fédérale)

observations

Aucun des pronostics n’est bon. Comme on peut le voir dans l’ensemble de colonnes le plus à droite, la fourchette du PIB est passée de -0,3 % en 2023 à 2,6 % en 2024. Ce qu’on appelle la “tendance centrale”, où la plupart des estimations ont tendance à être (les trois plus élevées et les trois plus basses ont été rejeté) – et la meilleure estimation, à mon avis – a montré une croissance du PIB de pas plus de 2 %.

Je ne peux m’empêcher de penser que même la fourchette de tendance centrale des estimations est optimiste. Je soupçonne que l’inflation aura une queue plus longue que les baisses de 2023/2024 que la tendance centrale indiquerait. Je m’attends à ce qu’un taux des fonds fédéraux, le taux que la Fed facture aux banques membres, devra se situer entre 5 et 6 % pour abaisser le taux d’inflation, surtout si le taux d’emploi (que nous attribuons principalement à un faible taux d’emploi) continue . (Les 5 à 6 % que nous jugeons nécessaires sont le taux pour maintenir l’inflation stable au taux préféré de la Fed de 2 % ; c’est ce que les observateurs de la Fed appellent le « taux final ».)

L’autre aspect de la lutte contre l’inflation est la réduction du bilan de la Fed. Alors que la Fed a augmenté le “burn-off” des actifs de la Fed à 95 milliards de dollars ce mois-ci, nous pensons depuis longtemps que ce montant pas assez. Les actifs – constitués de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) – peuvent être vendus au lieu d’être “brûlés”. Le président de la Fed, Jerome Powell, n’a pas exclu cette possibilité, du moins pas pour MBS, mais pas pour le moment, a-t-il déclaré. La vente des MBS réduirait le solde de liquidités dans l’économie, ce qui comporte un certain risque de liquidité, mais réduirait également l’inflation.

L’un des aspects des hausses de taux en cours sera que le dollar américain continuera de dominer les marchés des changes. Pour les multinationales, cela entraînera une baisse des revenus provenant de l’étranger, car les revenus sont convertis. Comme nous l’avons écrit plus tôt cette semaine, des entreprises comme Federal Express subiront ce type de perte de traduction et de pression sur les marges.

Nous révisons notre estimation du PIB pour ce trimestre à -0,5 %.

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Révélation: Les opinions exprimées, y compris le résultat d’événements futurs, sont les opinions de l’entreprise et de sa direction uniquement au 21 septembre 2022, et ne seront pas révisées pour les événements après que ce document aura été soumis aux éditeurs d’Epoch Times pour publication. Les déclarations contenues dans ce document ne représentent pas des conseils en investissement et ne doivent pas être interprétées comme des conseils en investissement. N’utilisez pas cet article pour cela. Cet article contient des déclarations prospectives sur des événements futurs qui peuvent ou non se développer comme le pense l’auteur. Avant de prendre toute décision d’investissement, vous devriez consulter vos propres conseillers en placement, commerciaux, juridiques, fiscaux et financiers. Nous travaillons en partenariat avec les directeurs de Technometrica pour des travaux de recherche dans certains domaines de notre entreprise.

Nous n’avons aucune position sur actions, options ou dérivés similaires dans aucune des sociétés cotées et n’avons pas l’intention d’initier de telles positions dans les 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même et il reflète ma propre opinion. Je ne reçois aucune compensation pour cela (sauf de Epoch Times en tant que chroniqueur économique). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

JG Collins

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JG Collins est administrateur de Stuyvesant Square Consultancy, une société de conseil stratégique, d’études de marché et de conseil basée à New York. Ses écrits sur l’économie, le commerce, la politique et la politique publique ont été publiés dans Forbes, le New York Post, Crain’s New York Business, The Hill, The American Conservative et d’autres publications.

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