De la Fed à la crise monétaire en Europe, voici ce qui se cache derrière cette vente massive sur les marchés financiers :

Trader sur le parquet du NYSE, le 7 juin 2022.

Source : NYSE

Les actions ont fortement chuté, les rendements obligataires ont augmenté et le dollar s’est renforcé vendredi alors que les investisseurs ont tenu compte du signal de la Réserve fédérale selon lequel la bataille contre l’inflation pourrait conduire à des taux d’intérêt beaucoup plus élevés et à une récession.

La vente a été mondiale vendredi, au cours d’une semaine au cours de laquelle la Fed a relevé ses taux d’intérêt de trois quarts de point supplémentaires et d’autres banques centrales ont relevé leurs propres taux d’intérêt pour contrer les tendances inflationnistes mondiales.

La S&P 500 a chuté de plus de 2% à 3 675 vendredi matin, et les stratèges disent qu’il cherche à tester sa profondeur de clôture de juin de 3 666. Le Dow Jones Industrial Average s’est approché d’un nouveau plus bas pour 2022 vendredi.

Les actions européennes ont chuté davantage, avec le FTSE britannique et le DAX allemand sont tous deux en baisse d’environ 2 %, et CAC français remise à 2,2 %.

Faible AMP les données sur la fabrication et les services hors d’Europe vendredi, et l’avertissement de la Banque d’Angleterre jeudi que le pays était déjà en récession, ont ajouté à la spirale négative. Le gouvernement britannique a également secoué les marchés vendredi avec l’annonce d’un plan de… réductions d’impôts radicales et des incitations à l’investissement pour aider l’économie.

La Fed approuve la récession

Les actions ont pris une note encore plus négative plus tôt cette semaine après la La Fed a relevé ses taux d’intérêt de trois quarts de point mercredi et prévoit qu’il pourrait augmenter son taux de financement à un niveau élevé de 4,6 % au début de l’année prochaine. Ce pourcentage est maintenant de 3 % à 3,25 %.

“L’inflation et la hausse des taux d’intérêt ne sont pas un phénomène américain. Cela a également été un défi pour les marchés mondiaux”, a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. “De toute évidence, l’économie ralentit, mais l’inflation augmente et la banque centrale est obligée d’y faire face. Tournons-nous vers l’Europe, la BCE [European Central Bank] fait passer les taux négatifs à quelque chose de positif à un moment où ils ont une crise énergétique et une guerre dans leur arrière-cour.”

La Fed a également prédit que le chômage pourrait grimper à 4,4% contre 3,7% l’année prochaine. Le président de la Fed, Jerome Powell, a fermement averti que la Fed ferait ce dont elle avait besoin faire pour écraser l’inflation.

“En approuvant essentiellement l’idée d’une récession, Powell a lancé la phase émotionnelle du marché baissier”, a déclaré Julian Emanuel, responsable des actions, des dérivés et de la stratégie quantitative chez Evercore ISI. “La mauvaise nouvelle, c’est que vous le voyez et que vous continuerez à le voir à court terme dans la vente aléatoire de presque tous les actifs. Septembre et octobre, où historiquement cela a été le cours normal des affaires.”

Les craintes de récession ont également poussé le complexe des matières premières vers le bas, les métaux et les matières premières agricoles étant vendus à tous les niveaux. Contrats à terme sur le pétrole intermédiaire de l’ouest du Texas a chuté d’environ 6 % pour se situer juste au-dessus de 78 dollars le baril, le prix le plus bas depuis début janvier.

Europe, impact livre

“Les obligations européennes montent alors qu’elles baissent, mais les obligations d’État britanniques sont toujours un désastre”, a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements chez Bleakley Advisory Group. “J’ai l’impression que ce matin aurait été une capitulation à court terme des obligations. Mais nous verrons. Les boursiers sont clairement encore très nerveux et le dollar est toujours au plus haut de la journée.”

La indice du dollar, largement influencé par la euros a atteint un nouveau sommet en 20 ans, augmentant de 1,2 % à 112,71, tandis que l’euro est tombé à 0,9721 $ pour un dollar.

Arone a déclaré qu’il y avait également d’autres facteurs en jeu à l’échelle mondiale. « La Chine a freiné la croissance économique grâce à sa stratégie Covid et à sa prospérité commune », a déclaré Arone. “Ils ont été lents à mettre en place une politique monétaire accommodante ou des dépenses budgétaires supplémentaires en ce moment.”

Partout dans le monde, Arone a déclaré que le fil conducteur est le ralentissement des économies et la forte inflation, les banques centrales s’efforçant de freiner les prix élevés. Les banques centrales augmentent également les taux d’intérêt alors qu’elles mettent fin aux programmes d’achat d’obligations.

Les stratèges disent que la banque centrale américaine a surtout confondu les marchés en prédisant une nouvelle prévision de taux d’intérêt plus élevés avant le niveau qu’elle pense arrêter de marcher. Le taux d’eau élevé prévu par la Fed de 4,6 % pour l’année prochaine est considéré comme son « taux final », ou taux de clôture. Pourtant, les stratèges voient cela comme fluide jusqu’à ce que l’inflation soit claire, et les contrats à terme sur les fonds fédéraux pour le début de l’année prochaine ont dépassé ce niveau, à 4,7 % vendredi matin.

“Jusqu’à ce que nous obtenions une image où les taux d’intérêt baissent et l’inflation commence à baisser, nous nous attendons à plus de volatilité à l’avenir”, a déclaré Arone. “Le fait que la Fed ne sache pas où ils finiront est un endroit gênant pour les investisseurs.”

Méfiez-vous des signes de tension du marché

Boockvar a déclaré que les mouvements du marché sont douloureux alors que les banques centrales dénouent des années d’argent facile, même avant la pandémie. Il a déclaré que les taux d’intérêt ont été supprimés par les banques centrales mondiales depuis la crise financière et que, jusqu’à récemment, les taux en Europe étaient négatifs.

“Toutes ces banques centrales sont assises sur un ballon de plage dans une piscine depuis dix ans”, a-t-il déclaré. “Maintenant, ils sortent du ballon et ça va rebondir assez haut. Ce qui se passe, c’est que les devises des marchés émergents et la dette sont négociées comme des marchés émergents.”

Marc Chandler, stratège en chef des marchés chez Bannockburn Global Forex, a déclaré qu’il pensait que les marchés commençaient à intégrer des taux d’intérêt de la Fed plus élevés, pouvant atteindre 5%. “Je dirais que les forces ont été déchaînées par la Fed, encourageant le marché à réévaluer les taux d’intérêt finaux. C’était certainement l’un des facteurs à l’origine de cette volatilité”, a-t-il déclaré.

Un taux de clôture plus élevé devrait continuer à soutenir le dollar par rapport aux autres devises.

“L’essentiel est que malgré nos problèmes ici aux États-Unis, la Fed a réduit le PIB à 0,2% cette année, la stagnation, nous avons toujours l’air mieux quand vous regardez les alternatives”, a déclaré Chandler.

Les stratèges ont déclaré qu’ils ne voyaient aucun signe spécifique, mais qu’ils surveillaient les marchés à la recherche de signes de tension, en particulier en Europe où les mouvements de prix ont été spectaculaires.

“C’est comme la citation de Warren Buffett. Quand la marée se retire, vous voyez qui ne porte pas de maillot de bain”, a déclaré Chandler. “Il y a des endroits qui ont longtemps bénéficié de tarifs bas. On ne sait pas jusqu’à ce que la marée descende et que les rochers apparaissent.”

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