Après avoir appelé le rallye boursier d’été, JPMorgan dit qu’il n’est pas encore temps pour les investisseurs de se défendre

Cela a fait l’objet d’intenses débats entre les gestionnaires de portefeuille et les gourous du marché à Wall Street : l’étonnant rallye estival des actions américaines est-il sur le point de disparaître ? Ou le bénéfice ne fait-il que commencer ?

Pour ce que ça vaut, une équipe d’analystes actions basés en Europe chez JPMorgan Chase & Co. a publié lundi une note à ses clients affirmant que la technologie et d’autres valeurs de croissance devraient continuer à mener le marché à la hausse.

Mais les arguments qui sous-tendent leur attrait peuvent surprendre certains investisseurs.

Selon Mislav Matejka, responsable de la stratégie actions européennes et mondiales de JPM, l’ampleur de la prochaine hausse des taux de la Réserve fédérale – attendue lors de sa prochaine réunion de politique de la banque centrale en septembre – n’est pas aussi importante que la direction du Trésor à long terme. revenus. Ainsi, plutôt que de se fixer sur l’ampleur de la prochaine hausse des taux de la Fed, les investisseurs devraient surveiller une courbe des taux plus pentue. Ce n’est qu’alors, selon l’équipe JPM, que les actions de valeur ouvriront la voie à la croissance.

“La clé est la direction des taux d’intérêt à long terme, où le pic était en milieu d’année”
l’un des grands catalyseurs du rebond de style croissance », a écrit Matejka dans la note de recherche.

Les actions de croissance comme Amazon.com Inc. AMZN,
-0,44%
ont été les vedettes de la reprise du marché cet été, les actions de certaines des actions les plus durement touchées retrouvant une position de leader sur le marché.

Pour que la courbe se pentifie à nouveau, l’équipe JPM estime que l’économie mondiale doit démontrer que le ralentissement de la croissance économique mondiale est terminé. Du jour au lendemain, les investisseurs ont été confrontés à davantage de preuves de cette tendance sous la forme de données économiques décevantes en provenance de Chine, ce qui a entraîné des baisses surprenantes des taux d’intérêt par la banque centrale du pays.

Alors que l’équipe JPM s’attend à ce que les actions de croissance surperforment jusqu’à la fin de l’année, elle pense finalement que les actions de valeur reprendront la tête.

Mais contrairement à la dernière attaque du leadership des actions de valeur, qui a coïncidé avec la vente brutale du marché qui a entaché le premier semestre de 2022, il est possible – voire probable – que les investisseurs voient les actions de valeur surperformer alors que la tendance générale à la hausse des actions reste intacte . Selon l’équipe de JPM, cela s’explique par le fait que le facteur valeur a toujours été corrélé à la hausse des marchés.

Alors que peu de Wall Street peuvent prédire de manière fiable où les marchés iront ensuite, les stratèges de JPM, y compris les quants comme Marko Kolanovic et Nikolaos Panigirtzogloua réussi à nommer le rallye estival qui a aidé à sortir les actions du territoire du marché baissier.

Fait intéressant, JPM est l’une des rares institutions de Wall Street qui s’attend à ce que les actions de croissance continuent de mener, tout en anticipant également une hausse des taux de la Fed de 75 points de base en septembre.

Mais il y en a encore beaucoup qui restent prudents, y compris le BlackRock Investment Institute, qui a récemment conseillé aux clients de retourner à actions défensives et prêts aux entreprises. Lundi, BlackRock a publié une autre lettre avertissant les investisseurs que le rallye des actions américaines ne vaut pas la peine d’être poursuivi.

À voir: Pourquoi BlackRock dit que le grand rallye d’été du marché boursier n’est pasne vaut pas la peine d’être poursuivi

Mais au moins, le rallye jusqu’à présent a montré peu de signes d’essoufflement. Après avoir ouvert lundi en baisse, les trois indices de référence américains ont réussi à basculer dans le vert à midi, les gardant sur la bonne voie pour prolonger la plus longue séquence de victoires depuis la fin de l’année dernière.

À voir: Les actions américaines se remettent d’une ouverture plus faible alors même que la Chine s’inquiète pour la croissance mondiale

Récemment, le S&P 500 SPX,
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a augmenté de 13 points, ou 0,3%, pour s’échanger juste en dessous du niveau de 4 300, comme le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,38%
avancé de 160 points, ou 0,5%, à un peu moins de 34 000. Pendant ce temps, le Nasdaq Composite COMP,
+0,35%
obtenu 50 points, soit 0,4 %. à 13 095.

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